港股市集近期呈现“回购放缓、再融资激增”的明显趋势。7月港股回购领域环比收缩，而新赛谈企业再融资却逆势爆发开云官网切尔西赞助商，年内融资额同比飙升183%，汽车、机器东谈主、生物科技及假造钞票领域成为本钱追赶的热门。

市集分析指出，这一步地突显港股“低点回购、高点融资”的运作逻辑。跟着恒指创2022年以来新高，后续资金流向或取决于流动性变化、半年报功绩实现情况。

港股回购潮暂缓

港股市集近期回购节律放缓。跟着上市公司连续进入财报静默期，7月以来港股回购领域有收缩趋势。Wind统计流露，纵脱23日，当月仅有70家港股公司履行回购，累计回购金额93.66亿港元，较5月的208.34亿港元和6月的170.19亿港元权贵回落。

不外，从全年维度看，回购举止仍保抓活跃，年内已有209家公司进行回购，回购总股数达到45.07亿股，累计回购金额窒碍千亿，达到1038.63亿港元。

拉永劫刻线看，2021年于今，港股上市公司的回购领域呈现路线式增长。2021年，回购总金额仅为382.87亿港元，2022年、2023年阔别增至1048.91亿港元、1269.6亿港元，2024年达到2655.13亿港元。这一阶段也碰劲恒生指数处于底部区域。2021年2月驱动，恒生指数站上30000点后驱动触动下行，2023年底在16000点的低位犹豫，几近“腰斩”。

跟着大领域回购抓续进行，回购金额与市值之比相连数年大幅上升。若以Wind港股期末市值与时间回购金额估算，两者的比例已从2021年末的0.09%提高到2024年末的0.75%以上。

本年以来，真金白银回购“托底”的多为龙头企业。回购额名次前五的公司占据了港股总回购额的超简略。Wind数据流露，腾讯控股、汇丰控股年内阔别回购了400.43亿港元、204.97亿港元。位列第三至第五的是盟国保障、中远海控以及中国宏桥，回购金额阔别为176.93亿港元、29.64亿港元及26.11亿港元。前五名回购金额贪图为838.09亿港元，占年内总回购金额的80.69%。

但记者注意到，市集环境变化下，上市公司回购策略正在发生高明转变，2025年港股期末市值与时间回购金额的比例已回落至0.24%，为近四年来的最低值。又名业内东谈主士对记者分析，港股回购的作风常常是逢低加仓，在市集着落时真金白银托底股价，但近期跟着港股市集回暖并迎来多轮行情，本体回购的力度也在渐渐减少。

这与好意思股市集酿成明显对比。好意思股市集的回购作风更倾向于牛市加仓。市况雅致时，上市公司往往选拔更具蛊卦力的回购政策以提高每股收益（EPS），进而推动市值的全体上升。但当市集下行时，回购力度也随之邋遢。

新赛谈再融资势头强盛

与回购潮渐渐回落比拟，港股再融资却兴奋涌动。

Wind数据流露，纵脱7月21日，港股市集再融资技俩数目为256起，融资领域达1644.77亿港元，较旧年同期的508.33亿港元大幅上升183.42%，并已跨越2023年及2024年的全年领域。其中，配售动作港股最主要的再融资形式，目下累计金额达1585.94亿港元，同比增长396.66%。此外，代价刊行募资、公斥地售募资、供股募资金额阔别为12.78亿港元、22.77亿港元、46.05亿港元，较旧年同期亦有一定增幅。

与以往不同的是，这轮再融资的主角并非传统行业的龙头企业，而是来自汽车、机器东谈主和生物科技等新兴领域的明星企业。

纵脱目下，再融资召募金额最高的企业是比亚迪股份，募资金额达435.09亿港元，占年内再融资总领域的26.45%；小米集团-W以426亿港元的募资领域位居第二；融创中国以55.89亿港元位居第三。

此外，地平线机器东谈主-W、信达生物、蔚来-SW、众何在线、中国建筑国外、顺丰控股、老铺黄金的再融资金额阔别为47.19亿港元、43.10亿港元、40.30亿港元、39.24亿港元、29.99亿港元、29.50亿港元、27.15亿港元。

第一财经还注意到，7月有多家上市公司策动大手笔再融资，投向近期市集热度居高不下的假造钞票领域。

7月17日，多点数智通知以先旧后新形式配售3540万股，募资净额3.89亿港元，其中70%资金径直干涉安稳币及区块链研发。同期，公司还有磋商通过自研安稳币买通跨境支付场景并与旗下零卖数字化处理决议麇集。同日，第四范式也公告称，拟向空泛本钱配售2590万股，募资净额13.06亿港元，其中50%资金明确用于安稳币、RWA等新兴领域。7月14日，加幂科技通知半年内第二次配售，募资5440万港元用于Web3.0数据分析平台及安稳币把握斥地。其中20%资金明确投向安稳币赛谈，有磋商基于自研RWA公约将充电桩等实体钞票映射为链上数字钞票。

为何这些领域的公司倾向于在本年“再融资”？又名港股资深分析东谈主士对第一财经默示，机器东谈主、生物科技领域自身研发成本较高、回本周期较长，“烧钱”困局之下，再融资成为集体取舍。此外，接洽到本年港股市集行情相对强盛，尤其是机器东谈主、改换药均阶段性迎来强势行情，趁着本钱市集温雅兴奋、股价处于阶段性高点，进行“再融资”也成为一个可以的取舍。

一家机器东谈主企业的里面东谈主士对记者默示，目下好多机器东谈主企业初度上市融资仅能阶段性缓解现款流压力，中枢时期攻关、产能爬坡还需抓续性的本钱干涉。而港股再融资机制的轨制弹性较大，举例可依托上市限定的预授权机制（即鼓动大会可事前授权董事会刊行额度），简化刊行经过且无盈利门槛。

后市走势如何？

后续，回购潮、融资潮将如何发展？业内多觉得将取决于港股后续走势及流动性变化。

近一个月来，港股表露强势。恒生指数自6月19日的23185.58点低点抓续攀升，7月24日盘中一度波及25735.89点，创下2022年以来新高，累计涨幅跨越8%。恒生科技指数当日更是一度窒碍5800点，6月19日于今涨幅超10%。

“港股资金面改善主要由于金管局流动性投放、南向资金和外资抓续净流入、IPO市集火热以及港股公司加速回购。”浦银国外首席策略分析师赖烨烨指出，近期尽管金管局有所回收流动性，7月17日香港银行体系转头余下降至864.3亿港元，但全体港元流动性环境仍保抓宽松，1个月HIBOR仍在1%近邻，市集资金较充裕。权衡接下来香港市集的流动性或将边缘趋紧，但紧缩的下行风险相对可控。

市集机构无数抓乐不雅立场。祥瑞证券（香港）在研报中默示，现时港股市集仍具有较低估值、南下资金流入、央国企增抓以及来去渐趋活跃等上风，中永恒走势仍可保抓乐不雅权衡。有色及基建等板块引颈此轮大盘上升。

“短期来看，权衡港股市集将以结构性行情为主。在新的趋势性投资主题尚未出现前，行业轮动将会加速。”赖烨烨觉得，接下来，半年报功绩公布期行将开启，目下市集参与者对企业功绩的预期较高，即便功绩顺应市集一致性预期致使小幅超预期，可能仍不行无礼部分机构投资者对企业功绩的较高期待，市集不放弃出现回调。淌若出现这么的情况，权衡资金将会从拥堵度较高的新耗尽、改换药和银行等板块，往拥堵度较低、估值偏低、功绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块（AI产业链关系）。然则，淌若市集心扉保管兴奋、流动性较为充裕，即便拥堵度较高的这些板块因为资金流出而出现回调，也不影响港股大盘中期向好。

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王方然

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